公司上半年业绩同比下降，但二季度环比上升：  公司上半年实现营业收入48.32 亿元，同比下降23.27%。实现净利润10.51 亿元， 同比下降33.03%，全面摊薄每股收益0.434 元，同比下降33.03%。
    从单季度数据看，公司一季度营业收入同比下降35.69%，二季度营业收入同比下降7.01%，但环比上升10.45%。一季度每股收益0.1 元，而二季度每股收益0.334 元。而且， 由于二季度另外计提了4.5 亿元的资产减值损失，二季度扣除非经常性损益后的净利润达到7.78 亿元，同比上升116%，环比上升221%。
     公司业绩波动的根本原因在于稀土价格的波动，稀土价格直接导致公司营业收入和毛利率的变化。公司一季度毛利率28.39%，二季度毛利率达到38.69%。 
    从具体产品看，上半年公司营业收入构成为稀土氧化物占65.82%、稀土金属占11.02%、稀土功能材料站17.4%；而从利润构成看，稀土氧化物占72.46%、稀土金属占11.62%、稀土功能材料占10.42%。在这三大类产品中，稀土氧化物毛利率37.25%、稀土金属毛利率35.69%、稀土功能材料毛利率20.27%。  
   稀土行业龙头企业：  公司目前具备年产稀土精矿24 万吨、冶炼分离稀土氧化物6.5 万吨、稀土金属1 万吨、稀土抛光粉5000 吨、稀土贮氢合金3000 吨、高性能钕铁硼材料1 万吨的生产能力，是中国最大的稀土生产企业。公司拥有从稀土选矿、冶炼、分离、科研、深加工到应用的完整产业链条，是中国乃至世界上最大的稀土产业基地，是我国稀土行业龙头。
    白云鄂博稀土矿与铁共生，主要稀土矿物有氟碳铈矿和独居石，其比例为3∶1，都达到稀土回收品位，稀土总储量REO 为3500 万吨，约占世界储量的38%，为世界第一大稀土矿。公司依托包钢集团开发利用白云鄂博稀土资源，拥有得天独厚的资源优势。
     从2011 年开始，内蒙古自治区政府开始对区内上游企业实施整合淘汰工作，所涉及的35 家稀土企业将通过重组、补偿关闭、淘汰关停等方式，最终形成由包钢稀土统一开采、统一选矿、统一冶炼、统一经营和管理的稀土冶炼分离专营企业，是北方轻稀土整合的唯一龙头企业。  公司通过成立稀土贸易公司实现"统购统销"和筹建稀土交易所，提高公司定价权。  
    近期稀土整治行动有利于提高稀土价格：  今年5 月份，工信部就提出将进行"新一轮稀土整顿"。在此之后，赣州市率先开始了稀土行业的整顿工作并制定了《赣州市稀土矿业秩序整治和监管专项行动工作方案》。此次稀土整治仍以打击"黑"稀土为主，但"打黑"范围和力度将超过以往历次。
    稀土整治行动年年有，整治效果都差不多，这种"运动式"整治行动短期对供给控制有效果，但一阵风过去后，很多地方又死灰复燃，然后下一年又有必要继续整治。
    但从市场效果看，今年的稀土整顿又不一样。今年稀土整治行动适逢政府"稳增长" 政策密集出台，供给收缩预期与需求回稳预期共振，刺激稀土价格大幅度上涨。
    稀土价格自7 月初开始上涨。实际上，从6 月27 日国务院常务会议决定开展棚户区改造来"稳增长"以来，所有金属价格都在6 月27 日前后见底，7 月份都在稳步上涨， 但稀土价格受整治消息刺激，涨幅明显高于大金属。  
   业绩预测与投资评级
   公司是稀土行业龙头公司，二季度业绩环比大幅度增长，我们预计随着近期稀土价格的走高，公司下半年业绩环比将走高。我们预测公司2013-2015 年每股收益为1.01 元、1.2 元、1.51 元，按2013 年业绩计算目前市盈率不到30 倍，调高至"增持"评级，影响公司股价波动的最主要因素还是稀土价格的波动。