事件：公司公布2013 年中报，2013 年1-6 月实现营业收入48.3 亿元，同比减少23.27%；归属于上市公司股东净利润10.5 亿元，同比减少33.03%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.2 亿元，同比减少34.17%；基本每股收益0.434 元，同比减少33.03%，1-2 季度单季EPS 分别为0.101、0.333 元。
    主要结论。公司中报超过市场预期，且正值稀土板块受到打击走私利好，我们提高2013-15 年稀土价格年均增幅假设至15%，预计公司2013-15 年EPS 分别为0.69、0.84 和1.01 元。给予目标价36.00 元，对应动态市盈率分别为52、42和36 倍，增持评级。