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>> 光大证券-星辉车模(300043)半年车模增长有望提速,估值便宜,维持买入评级-130820
上传日期:   2013/8/21 大小:   587KB
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评级:   买入 作者:   姜浩
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◆上半年收入、净利润分别同比增长330.8%、32.1%:
    2013 上半年公司受并表基数影响收入同比增长330.8%至10.4 亿,分产品看车模业务同比增加9.2%至2.36 亿,婴童用品同比增长280%至2987万,聚苯乙烯同比增长2.6%至7.6 亿。车模业务分区域看,国内收入同比增长5.3%,欧洲、亚洲、南美分别同比增长6.8%、22.1%、24.7%,北美洲同比下滑2.6%。,我们预计随着公司品牌车模产能的释放以及下半年圣诞季出口的临近,下半年车模增速有望提升。
    2013 上半年实现净利润5166 万,同比增速为32.1%,折合EPS 为0.21 元。
    ◆二季度毛利率与一季度持平,二季度费用率环比走低:公司上半年毛利率为11.2%,一、二季度基本持平。车模毛利率同比提升0.5 个百分点至35.1%,婴童用品及其他玩具毛利率同比提升5.5 个百分点至30.7%,聚苯乙烯毛利率不甚理想仅2.6%,但公司现已对三条生产线进行技术改造,实现GPPS 与HIPS 自动切换生产,同时进一步开发新产品,目前已生产出基本可以代替ABS 的新型材料138G,预计能够完成全年业绩指标3400 万元。
    上半年期间费用率为5.9%,二季度费用率环比一季度降低1.5 个百分点,主要因销售费用率环比走低。
    
 
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