事件：
    结合近期调研的公开信息和公开资料，形成本篇调研简报。公司仍处在正常发展阶段，初步涉足游戏，维持审慎推荐-A 的投资评级。
    车模业务增长略有放缓但仍保持增长。俄罗斯及东欧等新兴市场的深度开发继续取得增长。预计12 年车模出口增长10%，国内车模业务增长在8%左右。
    随着13 年一季度品牌车模基地追加项目的投产和13 年下年收藏型车模的建成，公司车模业务仍有增长潜力，增速为10%左右。
    预计童车业务13 年增长至近15 万辆，略低于去年20 万辆的预期。随着宝马MINI 品牌婴童自行车和滑板车及宝马BMW品牌之婴童车模类全球独占性授权的取得，公司婴童用品业务有一个很好的起步点。预计公司中期销售量在5 万辆，考虑到季节性因素，全年预计销售在15 万辆的水平。公司12 年披露的约29.8%的毛利率也与好孩子相当，从好孩子20%的增长及近60 辆（国内25 万辆）童车的国内销售量看，公司有追赶空间。
    “汕头SK”并表，净贡献17%的增长。汕头SK”从2012 年8 月起与公司开始并表，根据当时收购双方的业绩承诺，SK 公司的12、13 年业绩底限分别为3400、4100，考虑70%的持股，对公司13 年的业绩贡献分别为0.118元/股，可对此部分化工业绩给予12 倍PE 估值，即1.4 元/股左右。
    一、二期股权激励共418 万股分别于13 年5、6 月完成行权，行权价为10.49元，与行权时的市场价格很接近。表现了管理人对公司前景的信心。
    涉足游戏业务，目前尚不会对业绩产生重大影响，但说明公司在开新的业务范围。近日公告收购“畅娱天下”51%股权，该公司主要经营游戏软件的开发及游戏产品的销售，主要产品为《醉江山》、《名将风云》、《武魂三国》等游戏。
    预估（摊薄）每股收益13 年0.56 元、14 年0.68 元，同比分别增长27.1%、20.7%。
    给予“审慎推荐-A”： 我们认为公司较高速发展几年后，基数增大，原有车模业务处于稳定增长阶段。婴童车业务开展刚满一年，仍有效率提升及增进销售的空间。公司表现出较强的业务扩展能力，目前处于13 年25 倍PE 水平，给予“审慎推荐-A”的投资评级。.风险提示：
    1、车模业务增长放缓。
    2、童车业务产能上来后，销售增长低于预期。