■上半年净利润同比略增，业绩符合预期。公司上半年实现销售收入20.21 亿元，同比增长16.23%；实现归属母公司净利润0.82 亿元，同比增长0.42%，按照最新股本计算，对应的EPS 为0.124 元，业绩符合预期。但受整体金融环境影响，经营性净现金流为-1.93 亿元。
    ■轨道交通市场需求大幅增长，环保领域实现大的跨越。由于各地城轨地铁项目建设进程加快，公司应用于轨道交通领域的线路道岔、扣件等产品实现销售收入11.0 亿元，同比增长了39%；汽车、特种装备市场实现收入1.45 亿元，同比增长41%，其中军工市场实现了新的突破，完成收入4,500 万元；而由于风电叶片交付期集中在下半年，风电领域产品收入同比下降18%；值得注意的是，公司的环保业务也呈现快速发展，水处理市场实现收入2,605 万元，同比增长386%。
    ■毛利率同比下降0.9 个百分点。上半年，公司综合毛利率19%，同比下降0.9 个百分点，较1 季度也下降了0.2 个百分点，其中，2 季度单季毛利率为18.8%，同比下降3 个百分点，主要原因在于新增汽车弹性元件产品的前期开发成本较高，高分子减振降噪弹性元件业务毛利率同比下降了4.31 个百分点。
    ■配股融资投向传统强势产业，有助于提升主业发展潜力。2013 年6月，公司完成配股增发1.44 亿股,共募集12.14 亿元，主要投向弹性减振降噪制品扩能、高性能绝缘结构产品产业化、特种高分子耐磨材料产业化、大型交电装备复合材料国家地方联合工程研究中心建设等项目。为公司未来五年做精轨道交通、风电产业，进军汽车、特种装备和环保等新产业提供强有力的资金保障。
    ■维持“增持-A”评级。我们预计公司2013-2015 年公司的净利润分别为209.5 百万元、282.6 百万元、369.5 百万元，按照最新股本摊薄，对应的EPS 分别为0.32、0.43、0.56 元，维持“增持-A”的投资评级，6 个月目标价11.90 元。
    ■风险提示。铁路车辆招标进程缓慢；新产品市场开拓效果低于预期