2013 年上半年公司实现营收32.72 亿元，同比增长9%，归属净利润3.1 亿元，比2012 年同期上升33%；对应每股收益0.54 元，同比上升33%。
    受益于成本端价格下降，公司盈利能力提高
    报告期内公司营收同比增长近9%，其中2 季度营收同比增长约12%，整体情况较为平稳，增长动力来自于公司的市场深耕以及扩张产能的逐步投产。2 季度公司毛利率为31.0%，同比上涨5.4 个百分点，处于历史较高水平，。毛利率的上升得益于成本端的改善（护面纸和煤炭价格下跌）。
    石膏板收入保持增长，稳步推进20 亿平米产能计划
    2013 年上半年公司石膏板营收同比增速为13%。公司现有石膏板产能达16.5亿平米，北新和泰山在建产能分别达1.1 亿平米和1.7 亿平米，实现15 年20 亿平米产能目标压力不大，届时公司石膏板销售规模将进一步提升。
    轻钢龙骨具备发展潜力，有望创造新的利润增长点
    上半年公司轻钢龙骨收入达2.64 亿，占整体收入比不到10%。由于石膏板与轻钢龙骨能够搭配成隔离墙整体出售，公司在轻钢龙骨的销售方面具备一定潜力和先天优势。在现有的石膏板销售能力上，若公司积极采用搭配销售的创新模式，带动龙骨的市场需求，有望创造新的利润增长空间。
    维持买入评级：
    长期来看，公司在石膏板行业内处于龙头地位，优势明显，但估值受限；若公司积极发展轻钢龙骨业务，将有助于抬升估值。短期来看，石膏板行业需求空间仍然较大，且公司积极扩充产能，预计销售收入规模仍将稳步上升，盈利能力水平则主要受原材料价格波动影响。公司2013 年增长确定，我们预测2013-15 年EPS1.40、1.66、1.95 元。目前公司具备估值优势，维持“买入”评级。