◆事件
    公司发布半年报。2013 年H1 实现收入14.9 亿元，同比增长81%；实现净利润超过5500 万元，同比增长158%，基本符合预期。
    拟使用自有资金8,000 万元新增金属精密结构件年产能160 万套。
    ◆毛利率和净利率有望提升
    毛利率为16.4%，同比略有增长；由于收入的快速增长，管理费用率从去年同期的11%下降至9.6%，拉升净利润率1.1 个点至3.7%。我们认为，随着行业旺季的到来，毛利率和净利润率有望进一步提升。
    ◆看好塑胶结构件市场，积极打造结构件业务平台部分投资者对于手机塑胶结构件市场过于悲观，我们认为，外壳是时尚品，没有统一的材料和表面处理趋势（见下页图表一）。外壳的多样化和差异化越来越成为手机厂商的重要竞争手段。塑胶外壳技术路线丰富，有着自身的优点，将是三星等公司在未来的主要选择。
    部分投资者担心大客户三星增长放缓带来公司的需求疲弱。我们认为，公司一方面将随着华为、中兴等国内厂商快速增长，另一方面积极打造结构件业务平台，不断开拓盖板玻璃、天线、金属结构件、碳纤外壳、粉末冶金结构件等新产品线。
    长期以来，塑胶和金属结构件分别由两类不同的供应商提供，大屏幕、轻薄化的智能手机对结构件提出更高的要求，塑胶和金属结构件的融合成为行业趋势，公司的积极布局顺应行业趋势。
    ◆业绩快速增长，三星新品有望推动股价
    我们预计公司在未来三年的收入和净利润的年均复合增速分别为38%和37%，按照2013 年EPS 的35 倍PE 得到25.60 元目标价，维持买入评级。
    公司最大客户三星有望在9月发布Galaxy Note 3旗舰手机新品和智能手表Galaxy Gear，市场有望重新关注三星产业链，带来公司股价上涨的催化剂。