■公司2013 年上半年业绩大幅下滑：营业收入 6.7 亿元，同比上升1%；归属于上市公司股东的净利润8866 万元，同比下降32%；每股收益0.15 元，二季度EPS 0.11 元。公司拟每10 股派发现金股利1 元。
    ■在铁矿石价格下跌的背景下，公司收入与去年持平主要是量的扩张，公司铁精粉销量67 万吨，增长15%，预计主要增量来源于金钢矿业的扩产。公司利润大幅下滑的原因是：（1）公司铁精粉均价下滑12%，这是利润下滑的主要原因；（2）公司成本相对刚性，尤其是随着采矿深度的加深、开采难度的加大，单位产品的采选成本还会上升，价格的下跌叠加成本的刚性，使得公司铁精粉的毛利率下滑了9%。
    （3）公司铁精粉增量的来源金钢矿业盈利能力不强，仅贡献600 万净利润。
    ■近期进口矿价格涨幅达到30%，国产矿价格涨幅仅8%，我们认为未来国产矿价格还有上涨的空间：（1）钢产量有望继续走高：随着钢厂检修完毕、环保核查结束，9、10 月份将迎来需求旺季，钢厂的盈利也在好转，我们认为钢产量有可能继续走高，并拉动铁矿石的需求；（2）库存低：港口铁矿石库存仍然偏低，贸易商惜售的情绪可能还能持续，且尽管钢厂经历了一定幅度的补库存，但目前钢厂的铁矿石库存仍然低于正常水平，未来仍有可能进一步补充铁矿石库存；（3）伴随着进口矿价格的大幅反弹，国产矿的配比优势会慢慢体现，可能会出现补涨的行情；（4）偏宽松的货币政策有利于铁矿石价格的反弹。
    金岭矿业业绩弹性高，吨矿净利提升100 元，将提升EPS 0.24 元。