投资要点：
    公司基本经营情况：
    预计2012 年公司实现净利润约2.1 亿元，EPS 约0.35 元，同比下滑幅度均在58%左右。前三季度公司实现EPS 分别为0.06 元、0.16 元、0.12 元，推算四季度净利润约500 万左右,折合EPS 约0.01 元左右。
    2012 年生产计划基本完成，分析业绩下降原因主要集中在：1、2012 年矿价大幅下滑；2、金钢矿业成本居高不下，投产初期的吨铁精粉成本较高。公司2012 年计划生产铁精粉120 万吨左右，当年出厂税后价格最低至1000 元/吨左右，考虑到公司铁精粉完全成本800 元/吨，利润空间被大幅压缩，另不排除公司在年底集中计提费用导致业绩环比下滑。此外调研了解到2013 年一季度以来，当地铁精粉价格含税回升至1200 元/吨左右，一季报业绩环比大幅改善是大概率事件。
    公司未来业绩稳定基石及看点在于：
    1、金鼎矿业扩产。公司2012 年初以10.8 亿元价格收购了大股东所持有的40%金鼎矿业权益，2012 年金鼎铁矿原矿产量80 万吨，供给公司原矿占其销量40%左右，至2016 年金鼎铁矿原矿有望扩产至200 万吨。2、金钢矿业当前因剥岩开采成本高，但却是未来业绩增长的重要保障。一期探明资源量为1300 万吨左右，2012 年上半年，金钢矿业总资产为28,248 万元，实现营业收入2,682 万元，利润总额181 万元，完成剥岩75.40 万吨，生产原矿18.48 万吨，铁精粉4.42 万吨，销售铁精粉3.47 万吨。
    扩建的产能今后将配套山钢在喀什的钢铁项目，销售渠道稳定，未来经营处于上升通道。3、作为山东钢铁集团旗下唯一矿业资产的平台，我们更看好其资本运作空间。
    综合上述，今年以来的矿价反弹，有望使得公司业绩环比改善， 预测公司2012-2014 年的EPS 分别为0.35、0.48、0.56 元，当前股价对应PE 在31、23、19倍左右，维持“增持”评级不变。
    风险提示：钢铁行业景气变化、铁矿石价格波动等。