事件： 
    金岭矿业公布2012年年报，公司实现营业总收入13.17亿元，同比下降26.15%，归属于上市公司净利润2.12亿元，同比下降57.51%，基本每股收益0.36元，同比减少0.48元。四季度单季每股收益0.01元，低于三季度0.12元，低于市场预期。  
 主要经营数据： 
    12年公司实现营业总收入13.17亿元，同比下降26.15%；实现利润总额2.78亿元，同比下降58.7%；实现净利润2.11亿元，同比下降57.5%。2012年销售毛利率37.1%，同比下滑13.5个百分点。三费比率15.6%，同比增加6.1个百分点。  
    公司四季度单季度实现营业收入2.76亿元，环比下滑27.4%，实现净利润0.06亿元，环比下降91.6%。四季度单季基本每股收益0.01元，低于三季度的0.12元。近4季度毛利率分别为28.89%,37.3%,37.88%,45.16%。   
事件点评：  
   产销基本平稳，毛利率大幅下滑。12年公司生产铁精粉127.16万吨，销售127.83万吨，生产铜精粉金属量1046.94吨，销售960.66吨，生产钴精粉金属量60.11吨，销售56.06吨。由于12年前三季度铁矿石价格持续下滑，公司毛利率从1季度45%持续下滑到三季度的37.3%。四季度虽然矿价有所回升，但公司产量下滑较为明显，导致公司单吨固定成本摊销较大，毛利率继续大幅下滑。淄博地区三季度和四季度铁矿石均分别为1052元和1074元，而公司四季度销售收入环比大幅下滑27%，我们认为主要由于铁矿石产量下滑所致。公司吨精粉固定成本在240元左右占吨矿成本约37%，占比较高，四季度产量下滑对成本影响较为明显。