与预测不一致的方面
    中海油服公布2013 年上半年实现净利润人民币32 亿元（同比增长33%），高于我们的预期，相当于高盛/路透市场2013 年全年预测的58%/69%左右，主要受益于半潜式钻井平台利用率和日费率的上升以及中海油的增产。
    要点：1) 钻井服务业务的总体利用率从去年同期的92.8%升至95.3%，平均日费升至17.4 万美元，同比增长24%，主要受益于海外业务和挪威北海半潜式钻井平台的贡献上升。2) 油田技术服务业务保持强劲，实现营业收入人民币27 亿元，同比增长26%，受益于业务量的增长。3) 船舶服务业务实现营业收入人民币16 亿元，同比增长14%，受益于运营小时数的增加。4) 中海油服已与挪威税务机关达成协议，公司预计将补缴税金约人民币1.81 亿元，挪威税务问题相关不确定性已经消除。
    投资影响
    鉴于成本上升且大部分上行风险已经体现在股价中，我们维持对中海油服H/A 股的中性评级、盈利预测和基于 EV/EBITDA 的12 个月目标价格17.70 港元/人民币18.15 元。风险：上行 -1) 国际日费率大幅上升；2) 利用率好于预期；下行–1) 新资产运营延迟； 2) 分包支出上升。