中海油服具备深水油气勘探开采能力。中海油服是中国近海最具规模的油田服务供应商，也是亚洲地区功能最全、服务链最完整、最具综合性的海上油田服务公司。公司具备深水油气勘探开采能力，业务向海外扩展。 
    全球海洋油气勘探开采景气向上。全球近十年发现的大型油气田中，海洋油气田占60%以上。目前全球石油产量的1/3以上来自海洋，预计到2015年，海洋石油所占比例可能达到45%。全球海洋钻井平台日费率及利用率自2011年以来均呈现上升趋势，海洋油气勘探开采景气向上。
     我国原油增产60%来自海洋。我国原油的整体探明程度为36%，天然气为18%。而海洋石油探明程度为12.3%，天然气为10.9%，均小于全国平均水平，未来海洋油气增产潜力大。过去十年间我国原油增产量的60%来自海洋，同时海洋原油储量增加，而陆地原油储量减少，未来原油的增产仍将以海洋为主。 
    中海油保持高资本开支。中海油"十二五"期间油气产量复合增速将达到6~10%，我们预计2013、2014年中海油的资本开支将分别达到120、150亿美元，预计2013年中海油资本开支的增加将为中海油服带来42亿元左右的收入增量。 中海油服增加半潜式钻井装备。
    中海油服自2012年下半年以来有4座半潜式钻井平台投产，预计1H2013公司半潜式钻井平台作业天数同比有550天左右的增量，带来公司收入的增长在10亿元左右，未来公司高端装备仍将持续增加。 
    上半年公司毛利率有望回升。一季度公司钻井平台的生产作业前准备等一次性事项带来公司毛利率下降。随着COSL Promoter及南海七号在一季度投入运营，公司二季度盈利水平将提高，上半年业绩同比增长有望达到15%以上。 
    盈利预测与投资建议。根据海通证券盈利预测模型，我们预计公司2013~2015年EPS分别为1.20、1.39、1.59元。公司2012~2015年净利润复合增速有望达到16.1%，按照2013年1.20元EPS及16倍PE，我们给予公司19.20元的目标价，维持买入评级。
     风险因素。原油价格大幅波动的风险；油气下游需求及上游勘探开发投资变动的风险；美元兑人民币汇率大幅波动的风险。