估值近历史底部，深水物探再订新船
    ■中海油服订购的深水物探船“海洋石油721”号2014 年交付：2013年4 月22 日，上海船舶与中海油服签署了12 缆深水物探船"海洋石油721"号建造合同，该船将于今年6 月开工，2014 年8 月建成交付。
    其主尺度和基本结构与"海洋石油720"号相同，但在性能上有不少改进之处。届时将大幅提升公司的深水物探作业能力。
    ■姊妹船"海洋石油720"号性能优异：上船公司此前完成了"海洋石油720"号12 缆深水物探船的设计建造，从开工到交付仅用了不到16 个月的时间，建造周期达到国际先进水平，2011 年5 月投产。“海洋石油720”号凭借着卓越的性能连创佳绩，大幅提高了中国海油的物探作业效率，其投产17 个月就在国内完成了三维地震作业17485.8 平方公里，作业能力相当于过去5 艘物探船年作业能力之和，作业量相当于2010 年中国海油三维地震作业总量的1.5 倍。
    ■目前南海深水勘探正在紧锣密鼓进行：2013 年4 月上中旬，"海洋石油720"在南海海域进行高精度深层三维物探作业，该作业在国内物探领域尚属首次。随着海上石油勘探不断向深海、深层、高精度迈进，长缆、高覆盖次数、超长记录长度和低采样率已成为三维勘探发展的必然趋势。我们认为有720 号的经验积累，721 号投入运营将更加顺畅，中国南海的油气勘探成果将日新月异。
    ■高效新船投产对公司业绩贡献显著：2012 年公司主要依托于新装备（深水工程勘察船海洋石油708）的投产、大型物探船（海洋石油720、海洋石油719 等）的高效作业和良好的市场开拓及运作，物探和工程勘察服务业务收入同比增长25.4%，是四大业务中增幅最高的。
    ■估值接近历史底部，维持“买入-B”投资评级：近期公司股价受国际市场大宗原材料价格下滑影响有所调整，4 月26 日收盘价15.53 元，对应2013 年为12.7 倍市盈率，已经接近2010 年11 倍的历史最低水平，我们维持6 个月目标价21.96 元和“买入-B”的投资评级。
    ■风险提示：行业及公司基本面因素超出预期导致业绩变动。