经营分析
    营收增长稳健，盈利能力略有下降。公司上半年营收和归母净利润分别同比增长16.48%、7.18%，营收增速高于净利增速。公司营收增长依然稳健，但盈利能力略有下滑。其中，客车销售和客运服务毛利率分别为18.16%和29.88%，相比去年同期分别下降0.49 和1.51 个百分点，低于去年全年1.63 和4.37 个百分点。公司毛利率下降主要是新能源基地资产折旧增加所致。
    上半年公交车销量增长快速，市场份额大幅提升。公司上半年客车总销量约2.49 万辆，同比增长14.6%。其中，座位客车销量1.35 万辆，公交客车销量 8453 辆，同比分别增长3.0%和85.5%；校车销量则受补贴政策落空影响仅有2677 辆，同比下降20.6%。上半年宇通客车市场份额进一步提升，达到21.1%，相比去年全年增加0.8 个百分点。其中，座位客车和公交客车市占率分别为19.9%和23.5%，超过去年同期1.1 和7.2 个百分点，相比去年全年则增长0.2 和5.7 个百分点。
    补贴新政有望9 或10 月出台，公司将继续受益新能源客车放量。得益于政策扶持，宇通上半年混动力客车销售2000 多台，市场占有率达40%左右，在新能源客车领域的优势初步显现。该政策已于5 月底到期，目前处于政策补贴空窗期。今年7~8 月，国务院提出“政府公务用车、公交车要率先推广使用新能源汽车”，且在《关于加快发展节能环保产业的意见》中又特别提到要加快新能源汽车示范推广。我们预计，新能源客车相关补贴政策有望于9 月或10 月出台。宇通客车作为国内新能源客车龙头企业，有望继续受益混动公交放量。