平安观点:
    中报业绩基本符合预期。公司上半年收入增长较快，但毛利率下降导致利润未能同步增长。
    挖掘机油缸销售好于行业平均水平，市场占有率继续提高
    上半年挖掘机行业销量同比下滑12%左右，但二季度之后主机厂对国内宏观经济增长信心有所恢复，开始有准备的铺货以迎接行业的发展，单月同比恢复增长。上半年公司销售油缸123,852 条，同比增长10.3%，其中：挖掘机油缸104,619 条，同比增长8.7%，明显好于下游挖掘机行业平均水平，市场占有率继续提高；特种油缸19,233 条，同比增长19.7%。
    公司在不断扩大内资品牌市场份额的同时，成功拓展卡特彼勒等国外客户，取得了国外销售收入同比增长75.2%的好成绩。其中上半年对卡特彼勒实现销售4238 万元，占公司当期收入的6%左右。
    盈利水平同比下滑但已企稳
    由于人工成本上升、固定资产折旧增加以及泵、阀研发费用的大量投入等因素的影响，上半年实现净利润1.52 亿元，同比下降7.6%。第二季度毛利率36.8%，同比下降3.9 个百分点、环比下降0.3 个百分点。公司最近四个季度毛利率维持在37%左右，盈利水平已呈现企稳状态。分产品看，重型装备用非标准油缸业务因产品结构原因盈利水平波动较大，毛利率同比下降较多。