调研要点：
    延续 4 月份旺季，油缸需求5 月份依旧旺盛。4 月份，国内29 家挖机企业的挖机销量同比增长5.7%，带动了公司挖机油缸的销量增加。（慧博投研资讯）从目前的情况来看，5 月份公司生产任务依然很饱满。另外，卡特彼勒对公司的油缸采购正常进行，客户资源的拓展导致公司油缸的需求量波动小于国内挖机市场的波动幅度。我们认为，受城镇化规划方案出台时间较晚的影响，下游投资开工量将会受到制约，进而影响挖机的销量，再加上6 月份进入挖机市场的淡季，公司6 月份的油缸产销量可能不会太乐观。
    精密铸件项目已经初见成效，端盖进入量产阶段。公司前期投资的精密铸件项目中，端盖生产线投资建成，产品已经进入量产阶段。由于公司端盖生产线和工艺都比较先进，产品也得到了越来越多主机厂的认可，我们认为油缸端盖的自制率将会很快提高。如果完全自制，公司油缸产品的毛利率将得到一定幅度提升。
    逆周期投资液压泵、阀项目，将打开公司的上升空间。公司计划投资15 亿元，形成年产2 万件挖掘机用高压柱塞泵、2 万件液压多路阀、199 万件通用高性能液压控制阀和1 万件电液比例伺服阀的能力。按照规划，2 年建成投产，5 年完全达产。我们认为，公司收购上海立新之后，在工业阀领域已经占据了一席之地；另外，公司在行业不景气阶段，引进人才、设备和工艺，实施逆周期的投资扩张，虽然有一定的风险，但是尚在可控范围之内。如果项目进展顺利，将打开公司的成长空间，进而明显提升公司的估值水平。