二季度业绩增长好于一季度。公司在今年上半年实现主营业务收入37.75亿元，同比增长2.94%；归属于母公司股东净利润为3.41亿元，同比增长1.03%。虽然上半年业绩增长不高，但数据显示，二季度业绩有显著好转，其中，二季度营业收入同比增长为9%，增幅较一季度提高12%；净利润一季度负增长，二季度同比增长53%；综合毛利率二季度较一季度提高了1个点。 大输液产品正值更新换代初期，具备较大的发展潜力。公司两大明星产品817和三合一分别在2011年底和今年上半年投向市场，其中，817产销量今年有望翻倍，将达到1.8亿袋左右，而三合一因招标进展较为缓慢，预计今年销量在3000万袋左右。
    这两项产品完全符合目前市场对输液向软袋发展的需求趋势，毛利率相对普通玻塑较高，尤其是三合一。我们认为目前公司输液产品处于软塑替代初期阶段，短期可能受制于招标，但一旦招标市场打开，其发展潜力较大，未来替代塑瓶，可实现收入与毛利齐升。 0号销售恢复，二线产品值得期待。0号在去年几乎没有增长，今年一季度渠道改革，销量下滑，二季度销售已经恢复，心脑血管类产品上半年收入实现增长， 0号全年11.5亿的销售目标有望实现。上半年，内分泌领域实现销售收入1.14亿元，同比增长10%；儿科用药领域实现销售收入增幅达35%，其中珂立苏和小儿氨基酸仍实现较高速增长。 内生与外延并发，维持买入。截止2013年7月底，全国1319家无菌药品生产企业，通过新版GMP认证的生产企业为347家(已核发证书452张)，通过率仅为26.3%。我们认为今明两年是输液并购的好时机，公司可借助并购实现市场占有率的提升。由于招标进展无法估计，我们暂不考虑明星产品效应，同时也暂不考虑剔除商业产生的投资收益，预计公司在2013年-2015年的EPS分别为1.24元、1.38元和1.62元，给予2013年22倍PE，目标价为27.25元，维持买入。