二季度业绩下滑，主要受到海外发达经济体订货需求低迷的影响。公司上半年实现收入26亿元，同比增长5.9%；归属母公司股东的净利润2.4亿元，同比增长5.4%。其中，二季度实现收入12亿元，同比下滑12.3%；归属母公司股东的净利润1亿元，同比下滑23.8%。笔者分析认为，公司业绩出现下滑，主要受到海外发达经济体订货需求低迷的影响。  
    电视出口承压，内销表现出色。兆驰上半年实现出口收入15亿元，同比下降17.4%。兆驰的出口收入以电视机代工为主。按产业在线数据，2013年上半年全国电视出口总量下滑12.8%。
    兆驰的电视机代工客户主要集中在欧洲、北美、澳大利亚，受到发达经济体需求低迷的影响，出口订单压力较大。不过，由于北美经济景气已经逐步回暖，笔者预计三四季度公司电视出口增速将有所恢复。另一方面，虽然海外业务承受压力，公司积极开拓国内市场，取得较好增长。按产业在线数据，公司2013年上半年内销出货同比增长59.4%。  
    LED业务顺利推进。今年，公司继续开拓LED外销客户群体。公司在6月份在沙井工厂新增了8条LED照明产品生产线，专门用于生产T8T5灯、面板灯等。公司表示，将在8月底之前将现有的50条LED封装生产线扩充至80条。兆驰节能照明与安徽三安于7月签订战略采购框架协议，约定未来一年内，向安徽三安采购总金额5亿元的发光二极管芯片。兆驰拓展LED业务，具有产业链垂直整合优势，有望在今年取得高速增长。  
    维持"审慎推荐-A"投资评级：下半年，兆驰的海外订单有望受益于北美市场的经济复苏，而下行的液晶面板价格也为公司带来提升利润率的机会。同时，兆驰的LED业务有望持续高速增长。预计未来三年每股收益0.75、0.90、1.05元，按2013年EPS 对应 16-18 倍估值，目标估值区间 11.9-13.4 元，维持 "审慎推荐-A"投资评级。  
    风险提示：面板短缺制约生产，原材料价格大幅上升，海外需求大幅缩减