受结算周期影响中期净利下降，上半年公司实现营业收入约64.8亿元，较去年同期增长26.05%；归属上市公司股东的净利润7.58亿元，同比下降31.26%。基本每股收益0.25元。
    结算收入有所增长 商务地产毛利率提升。报告期公司房产开发实现营收约59.4亿元，自持物业实现营收约5.3亿元，分别同比增27.6%和11.99%。当中住宅结算毛利降13.9个百分点，降幅明显；商务地产项目结算毛利则较去年同期上升2.6个百分点，达37.6%。 
    上半年销售同比大增 其中商务地产签约贡献突出。上半年房产销售约128.5亿，同比增99.39%；商务地产签约约97.5亿，较上年同期增长 342%。公司商务地产主导地位进一步增强。
    公司自持物业经营及出租情况良好。公司持有经营物业合计21.1万平。上半年经营物业营收约2亿元，同比增1.66%。持有出租物业48.5万平，实现营收约3.33亿元，同比增长19.26%。 
    负债合理 费用控制水平提升。期末账上预收款150.44亿，已锁定13年全年业绩及14年部分业绩。资产负债率68.5%，剔除预收账款后，负债比例46.7%，负债水平合理。而公司短期资金面较为充裕。期间费用率较上年明显下降，费用控制水平提升。
    总结与投资建议。公司上半年经营及销售情况良好，但受开发项目结算排期影响，净利润同比下降。而全年结算项目主要集中在下半年竣工，预计全年利润将较去年实现稳定增长。预测13-14年EPS分别为0.89元和1.05元，对应当前股价PE分别为6倍和5倍，估值较低，维持公司"谨慎推荐"投资评级。