1H2013普利特收入增长44%，净利润增长36% 
    普利特2013年8月15日发布2013半年报，1H2013公司实现营收7.62亿元，同比增长43.63%，实现归属母公司净利0.89亿元，同比增长36.28%，实现每股收益0.33元；其中2季度实现营收3.87亿元，同比增长38.57%，环比增长2.89%；实现净利0.45亿元，同比增长32.84%，环比增长4.89%，实现每股收益0.17元。公司同时预告1-9月归属母公司净利变动区间为1.27-1.46亿元，同比增长30%-50%。公司业绩符合我们预期。
    维持公司"增持"评级，6个月目标价20.00元。普利特作为国内车用改性塑料龙头企业，新车型应用将推动车用改性塑料销量增长；新材料TLCP项目投产也将为公司带来新的业绩增长点。我们维持前期对公司的盈利预测，预计公司2013-2015年每股收益分别为0.76元、0.96元、1.24元，净利润复合增长率为28%，相对于公司2013年8月14日15.94元的收盘价，2013-2015年动态市盈率分别为21倍、17倍、13倍。我们维持公司"增持"投资评级，6个月目标价20.00元，对应2013年26倍市盈率。
     销量大幅增长。1H2013，公司销售改性塑料5.16万吨，同比大幅增长56.54%，我们分析其主因是：1）上半年汽车行业产销回暖，公司新进入车型朗逸、福克斯等市场反映良好，产量增速均超过50%；2）产能规模扩大，随着浙江普利特逐渐达产，公司总产能由年初的12万吨增加至目前的15万吨。
    聚丙烯类产品占比上升，毛利率下降。分结构看，由于聚丙烯类（PP）产品产销规模扩大，公司给予客户一定程度的价格优惠，导致公司销售毛利率同比下降1.25个百分点。聚丙烯类改性塑料性价比突出，市场前景较好，近年来在汽车内饰件中应用比例不断提升
    TLCP业务仍处市场开拓阶段2013年6月，普利特公告TLCP（液晶高分子）项目一期2000吨/年生产线正式投产，后续还规划有二期1万吨/年产能。TLCP被誉为"超级工程塑料"，下游主要为汽车、消费电子，需求量大、技术壁垒极高，仅少数几家跨国企业掌握生产技术。目前公司TLCP业务正处在市场开拓阶段，短期内对业绩贡献有限，未来随着下游客户对公司产品逐渐认可，有望实现对TLCP的进口替代，业务前景值得期待。
    风险提示 （1）原材料价格波动风险；（2）下游需求波动风险；（3）TLCP市场进度不达预期风险。
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