业绩简评
    普利特公布了中期业绩快报，营业收入、利润总额和净利润分别增长43.63%和39.77%和35%。基本符合我们之前的预期。实现每股收益0.33元。
    经营分析
    主营业务快速增长，结构性变化凸显：得益于公司中标的重点车型和下游整车厂的放量，公司营业收入保持快速增长，增速超越车用车行业整体增长速度。由于公司今年的产品中改性聚丙烯占比较往年提升幅度较大，而聚丙烯产品本身的毛利率和单价较低，导致公司利润增幅低于营收增幅，我们预计这一结构性变化将致使公司整体毛利率水平下降1-2%。
    新材料属性增强，中长期发展后劲十足：公司两个新材料产品：长玻纤增强PP（LGF-PP），液晶高分子材料（TLCP），前者与宝马合作，属于传统主业的新成果，后者完全自主创新，属于填补国内空白的新材料产业化成果，两项业务均具备高技术壁垒和高毛利的新材料典型特征。我们认为随着公司研发深入开展，未来有望在汽车、电子等领域持续实现新材料产品的投放，并增强公司的新材料属性。新材料项目虽然短期对业绩贡献不大，但是给公司带来充足的发展空间。
    下半年机遇与压力并存：下半年公司两大机遇，一个是期待公司TLCP 的放量，一个是期待公司主营业务更上层楼。由于目前公司TLCP 项目已经正式投产，且装置运行良好，我们有理由期待公司下半年TLCP 业务的突破。而主营业务方面，9 月份以后历来是公司的传统旺季，从下游车厂的反馈来看，我们预计今年公司旺季订单增幅较为可观，销量有望环比20%-30%增长。压力主要在原材料方面。目前油价上涨幅度较大，若继续大幅上涨，将直接影响公司的原材料成本，进而影响毛利水平。
    投资建议与估值
    我们维持盈利预测不变，预计公司2013-2015 年EPS 分别为：EPS0.76元、1.02 元和1.39 元，维持买入评级。
    风险
    原材料价格大幅波动风险，下游车型销量不达预期风险。