丙烯酸及酯行业低迷，预计下半年好转 
    卫星石化半年报显示，2013 年上半年公司实现营业收入15.92 亿元，同比增长8.94%；净利润1.81 亿元，同比下滑3.04%，主要系由于主营产品丙烯酸及酯下游需求不振，行业低迷所致，毛利率下滑2 个百分点。6 月底上海华谊丙烯酸装置发生爆炸，供给冲击助推丙烯酸价格迅速从底部回升，当前报价13000 元/吨。下半年供给过剩有所缓解，预计公司丙烯酸及酯业务盈利将有所好转；
    公司当前建设项目较多，年中在建工程相比年初增加8.21 亿元，预付材料款和固定资产投入增加，经营活动净现金净额1023 万；  SAP 投料试产，丙烷脱氢、丙烯酸及酯项目稳步推进 
    公司募投项目3 万吨高吸水性树脂（SAP）项目已于7 月开始投料试产，预计全面投产之后贡献EPS 0.2 元。 
    当前公司"45 万吨丙烷脱氢项目制丙烯"和"32 万吨丙烯酸及30 万吨丙烯酸酯"两个项目如期推进。沙特阿美8 月丙烷吨价820 美元，以当前丙烯-丙烷价差计算，丙烷脱氢制丙烯吨盈利在800 元以上；
    盈利预测及估值 
    预计公司2013-2015 年eps 分别为1.23、1.81、2.83 元，对应当前股价，动态PE 分别为18、13、8 倍。公司致力于C3 产业链一体化，当前丙烯酸及酯产能位居国内第三，未来进一步扩张。丙烷脱氢业务解决原料供应问题，如果能够领先于国内其他企业建成投产，预期盈利丰厚。下游精细深加工产品SAP 等今年开始贡献利润，未来业绩有望超预期。维持"买入"评级