事件： 
    公司8 月13 日公布半年报，2013 年上半年实现销售收入2598763.41 万元，同比增长23.79%，利润总额208436.77 万元，同比下降45.77%，实现归属于母公司股东的净利润109805.02 万元，同比下降53.95%。预计13-14 年EPS0.137 元和0.170 元。 
 点评： 
    销量提升带来营业收入提高：上半年营业收入较上年同期增长，现销售收入2598763.41 万元，同比增长23.79%，主要是由于：公司冶炼产品的销量同比大幅上升：冶炼加工及贸易金和冶炼产铜的销量同比分别上升了45.51%、183.66%； 其中矿产品销量变化影响销售收入增加9.03 亿元，冶炼加工产品因销量变化影响营业收入增加75.50 亿元，其他产品、中间业务、服务业务等增加收入7.38 亿元。 
    成本上升、产品销售价格下降导致总体毛利率下降：公司上半年毛利率为17.23%，同比下降了8.79%。主要因素为冶炼产品（铜、锌及加工金）收入占比增加，产品销售价格下降，主要原辅材料价格上升、人工成本、安全环保投入增加以及处理矿石品位大幅下降等导致成本上升，其中，矿山产金、铜精矿、矿产锌单位销售成本同比分别上升了36.54%、40.13%、35.72%，销售价格则同比分别下降12.61%、3.09%和3.12%。       
    金属价格下跌拉高资产减值损失，压低净利润：公司2013 年上半年度提取资产减值损失为33210 万元（上年同期375 元），主要由于：1）黄金、白银、铜等有色金属价格下跌导致存货减值；2）对公允价值出现非暂时性下跌的可供出售权益工具投资计提减值损失所致。 
    费用率整体上升：公司13 年上半年费用率有所上升，其中财务费用为58466 万元，同比上升了78.35％，主要是由于： 融资规模增加导致利息支出增加；融资黄金租赁数量增加导致租赁费上升；新投产企业的固定资产贷款费用化。而管理费用为101919 万元，同比增长14.86%，销售费用为26323 万元，同比下降10.4%。 
   矿产金产量平稳：上半年生产矿产金14724.19 千克，同比增长了2.55%。其中：紫金山金铜矿生产5239.66 千克，贵州紫金水银洞金矿生产1108.30 千克，珲春紫金生产895.36 千克，诺顿金田生产2659.88 千克，塔吉克斯坦ZGC 生产738.67 千克, 集团其他黄金企业合计生产矿产金4082.32 千克。黄金业务销售收入占报告期内营业收入的56.99%。