支撑评级的要点
    2013 年上半年公司净利增长25%。公司2013 年上半年实现主营收入1.38 亿元，归属于上市公司股东净利润0.36 亿元，扣除股权激励费用548 万元后净利润为0.42 亿元，同比分别增长36.3%、25.1%和44.0%，基本符合我们预期。报告期内，公司主营业务收入和利润增长较快，主要是受惠于智能手机、平板电脑等新型电子产品销售量的增加，公司积极开拓客户，MLCC 销售量有一定增长。
    产品毛利稳定。近些年来，随着公司产能逐步扩大、市场开拓力度加大，产品的市场占有率将逐步提高，在这一过程中公司为了增加市场份额，部分让利于客户，但是公司产品的毛利相对稳定。公司主要采用严格的成本控制、加大力度推出高毛利的新产品来应对。
    即实现了市场份额不断增加，有维持了产品毛利的稳定。
    微波陶瓷材料开始放量。2013 年上半年微波陶瓷材料销售收入102万元，较2012 年同期增长33%。公司产品已经获得一些企业的技术认证，下一阶段市场放量可期。我们预计该板块仍将高速增长。
    评级面临的主要风险
    电子行业景气周期持续下行；重要人才的流失；核心技术泄露；产品价格大幅下降；公司下游客户需求放缓。
    估值
    我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为1.40、2.03 元和2.68 元。
    预测2012-2015 年三年净利年均复合增长将达到36%，给予其35 倍2014 年预期市盈率，目标价由45.00 元上调到70.00 元，维持谨慎买入评级。