国瓷材料公布2013 年中报，营业收入和净利润分别增长36%、25%，下半年随着募投产能达产以及新兴客户放量，预计业绩向上弹性较大。维持 "强烈推荐-A" 投资评级。
    国瓷材料2013 年中报业绩创历史同期新高。 2013 年1-6 月公司实现营业收入和净利润1.38 亿元（YoY36%）、0.362 亿元（YoY25%）、扣非净利润0.357 亿元（YoY25%），扣除548 万元股权激励费用后，净利润为0.42 亿元；公司中期利润分配预案为以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股，共计转增6240 万股，转增后公司总股本增至12480 万股。
    2012 年公司MLCC 粉体材料销售均价8.55 万元/吨，根据我们之前调研得到的情况，2013 年上半年销售价格小幅波动，基本与去年持平，我们预测公司报告期内MLCC 粉体材料销量1596 吨，Q1、Q2 分别销售725 吨、870 吨。  Q2 业绩环比强劲提升40%。二季度实现营收7443 万元、净利润2114 万元， 环比增长18%、40%。我们判断二季度业绩转好原因有四： 
   下游需求季节性回升，从公司的历史数据来看，一般年中业绩高峰出现在二、三季度。  根据美国市场调研公司Strategy Analytics 的数据，三星二季度共销售了7600 万部智能手机，市场份额33.1%，较一季度提升了0.4pct；苹果销量为3120 万部，市场份额13.6%，环比下滑了3.71pct。三星手机全球市占率的不断提升刺激了公司第一大下游客户三星电机MLCC 出货量。这一点可以从公司在三星电机供应体系中的主要竞争对手三星精密化学二季度在MLCC 瓷粉业务上（钛酸钡）实现创记录销售收入1060 万美元中得到佐证。另外，从三星电机半年报来看，二季度MLCC 业务收入达到历史新高449 亿美元也从另外一个方面说明了二季度MLCC 市场需求异常旺盛（图3、图4）。
    公司在台湾和日本市场的新客户开拓也取得了一定成效，台湾放量会早于日本。但是公司已通过日本市场主要客户的产品认证体系，下游采购逐渐攀升，目前已增至百吨级。 
    二季度以来，部分原材料如四氯化钛价格持续下跌创造了相对低成本环境。