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>> 安信证券-安徽合力(600761)毛利率上升,半年度业绩超预期-130812
上传日期:   2013/8/13 大小:   371KB
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评级:   增持-A 作者:   王书伟,张仲杰
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    上半年净利润增长26%,业绩略超出市场预期。公司实现营业收入33.18 亿元,同比增长11.56%;实现利润总额3.11 亿元,同比增长26.54%;实现归属母公司净利润2.47 亿元,同比增长25.96%,EPS为0.48 元。业绩略超出市场预期,原因在于成本降低、高附加值产品占比上升导致毛利率明显上升。
    叉车销量增长,市场份额小幅上升。1-5 月我国物流业固定资产投资1.36 万亿元,增长23.7%,物流仓储业基础设施及智能网络建设拉动对叉车的强劲需求,上半年叉车行业销量16.5 万台,增长8.1%,同时,公司完成叉车销量4.2 万台,同比增长8.2%,市场占有率进一步提升,上半年公司叉车业务收入32.02 亿元,增长12.34%。
    原材料价格降低,毛利率水平提升。上半年,公司综合毛利率19.6%,较去年同期上升1.1 个百分点,也高于去年18.1%的毛利率水平,第2 季度毛利率为19.4%,低于1 季度19.9%的水平,比去年2 季度高1.2 个百分点。原材料价格下降以及高附加值叉车产品销量占比增加是主要原因。叉车业务毛利率19.8%,同比上升1.01 个百分点。
    应收款控制良好,现金流状况健康。上半年,公司应收账款和票据合计9.92 亿元,与1 季度基本持平,在收入环比增长的情况下,公司加强应收款的管理。上半年公司经营现金净流入2.52 亿元,明显好于去年同期净流入的1.17 亿元,也与同期2.47 亿元的净利润相当,说明公司销售的现金流质量较好,现金流状况相对健康。
    
 
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