2013 年上半年实现收入15.4 亿元，净利润6937 万元，分别同比下降10%和48%。每股收益为0.07 元。上半年收入低于预期2.6 亿元，净利润低于预期约5000 万元。
    软件产品的收入下降 14.6%，服务的收入下降10.9%。按照高、中、低端客户分类，来自三类客户的收入分别下降9.3%、22.6%和0.8%。公司认为宏观经济和业务转型使收入和净利润同比下降。我们预计2013 年软件产品的收入增长约3%，软件服务的收入增长约8%，全部收入增长约5%。
    优化人员结构，控制人员规模的措施从第二季度开始显示效果。第二季度的销售费用和管理费用分别比去年同期降低1.0 和0.1 亿元，为员工支付的现金比去年减少5847 万元。公司认为削减费用支出和转型升级的措施将在下半年继续产生较好的效果，对全年业绩有积极影响。我们预计2013 年销售费用和管理费用合计金额与上年基本相当。上半年转让瑞友股份产生投资收益7076 万元，收到政府补助4563 万元，使净利润没有出现亏损。
    上半年应收账款较 2012 年上半年末减少2.3 亿元，说明公司开始采取措施控制应收账款的增长。上半年开发支出余额为7038 万元，估计上半年新增开发支出约3000 万元。开发支出夸大了盈利能力。
    2013 年用友软件处于转型过程中，削减人员可以降低成本，提高效率，但同时也降低了客户满意度。好的产品和有效的商业模式才是长治久安之道，按此方式进行的转型不会一蹴而就。转型效果需要观察。
    下调 2013 年收入预测9%，以更加充分地反映2013 年宏观经济的压力。预计2013、2014 和2015 年的收入分别为44.5、49.5 和56.7 亿元，净利润5.0、6.1 和7.5 亿元，每股收益分别为0.53、0.68 和0.85 元。维持“中性”评级。