13年上半年业绩较去年下半年有所好转
    公司公告13 年上半年实现营业收入37.57 亿元，同比下降22.3%，实现归属母公司净利润1.11 亿元人民币（折合每股收益0.25 元），同比下降41.2%，报告期内综合毛利率为8.9%。13 年上半年收入下降主要是由于报告期内产品销量同比下降10%同时特钢均价亦下降明显。尽管受益于毛利率提升，上半年整体毛利同比增长8.7%，但由于研发费用和汇兑损失的大幅增加，净利润同比仍大幅下滑。总体来看，12 年公司盈利呈前高后低的态势， 13 年上半年随着下游行业环比恢复，公司盈利能力较12 年下半年明显好转。展望下半年，我们认为随着政府基建投资和铁路投资的增加，下游需求有望持续恢复，下半年盈利有望好于上半年。我们维持盈利预测不变，13-15 年每股收益分别为0.52 元、0.55 元和0.58 元。由于近期钢铁板块估值有所下移，我们将目标价下调至6.20 元，这是基于11 倍左右的2014 年市盈率，目标价距离目前股价有12%的增长空间，我们维持对该公司的谨慎买入评级。