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>> 光大证券-万科A(000002)中报点评:稳中求进,优质成长-130807
上传日期:   2013/8/7 大小:   550KB
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评级:   买入 作者:   竺劲
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    公司公布中期业绩,营业收入、母公司净利润分别为413.9 亿元,45.6 亿元,同比增长34.7%,22.3%。EPS 为0.41 元。
    公司同时公告7 月销售情况,合同销售面积、合同销售额分别为118.2 万方,139.7 亿元,同比增长23.1%,34.5%。 
    利润率下滑主要因结算去年上半年销售项目。公司中期母公司净利率为11.0%,低于2012 年全年的12.2%和2012 年同期的12.1%,主要由结算毛利率下滑带来。公司中期毛利率为33.6%,较去年全年(36.6%)和去年同期(37.3%)均有明显下降,因公司结算项目主要为去年上半年销售项目,而去年上半年因市场较为低迷,公司单月销售均价维持在10300 元左右,在4 月份甚至一度跌到9700 元,而今年上半年结算均价在10461 元,较2012 年下半年结算均价下降了7%。从三项费用来看,仅为7.2% 较去年同期低1.0%,主要因销售费用和财务成本均较去年控制更为得力所致。我们预计,伴随可结算资源均价的回升,公司毛利率有所恢复,加上较为得力的成本控制,公司下半年利润率将进入上升通道,全年净利润率有望达到11.7%。 
 
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