7月销售低于预期，但融资改善将助公司扩张土地储备
    销售额因推盘瓶颈而同比下降24%，略低于市场预期
    公司7月签约销售面积同比下降19%至62.7万平米，金额同比下降24%至69.1亿元。我们认为推盘量不足是造成公司销售额下降的主要原因。公司1-7月实现销售金额705.5亿元，同比增长19%，已占我们全年预测值的56%。
    斥资逾80.4亿元购入280.5万平米土地储备
    公司7月购入9个地块，建筑面积合计为467.1万平米，对应地价143.4亿元。
    我们估计公司因此新增权益建筑面积280.5万平米，对应地价80.4亿元。公司积极增加土地储备料将缓解投资者对公司土地储备不足的担忧。
    发行5年期美元债募集5亿美元资金
    公司透过海外子公司在境外成功发行5亿美元五年期固息债券。该债券按0.94%折价发行，票面利率为4.5%，到期日为2018年8月6日。
    估值：维持“买入”评级，目标价15.20元
    我们预计公司2013/14/15年EPS为1.52/1.95/2.41元，并基于2013年10倍目标市盈率（参考公司历史平均动态市盈率）和EPS1.52元，给予公司目标价15.20元，较公司2013年预期每股NAV有14%折价。