旧城改造投资额超300亿，或受益于融资有条件放开
    广州旧城改造项目超200万平米
    保利地产2009年在广州取得了琶洲村旧城改造项目，占地面积28.8万平米，容积率建筑面积104.2万平米、规划总建筑面积151.0万平米，计划总投资157.5亿元。此外，公司还参与广州冼村的改造，用地面积为16.3万平米，容积率面积约107.0万平米，我们估计投资额应在100亿元以上。
    武汉城中村改造项目规划容积率面积达114.0万平米
    公司2012年在武汉关山村取得两个城中村改造项目，占地面积共26.9万平米，容积率面积114.0万平米、规划总建筑面积133.9万平米，计划总投资额为81.1亿元。我们认为关山村是武汉市城中村改造的重点区域，应能得到政府的有力支持。
    2013年下半年签约销售额有望保持快速增长
    公司在2013年采取了更为均衡的推盘节奏，上半年实现销售金额636亿元，同比增长26%。我们预计公司下半年签约销售额为624亿元，同比增长21%。
    此外，公司畅通的融资渠道、高效的执行力，将支持公司持续快速发展。
    估值：维持“买入”评级，目标价15.20元
    我们预计公司2013/14/15年EPS为1.52/1.95/2.41元，并基于2013年10倍目标市盈率（参考公司历史平均动态市盈率）和EPS1.52元，给予公司目标价15.20元，较公司2013年预期每股NAV有12%折价。