事项
    公司公告 7 月产销情况：上汽集团7 月销量同比增10%为35.3 万辆，前7 月销量同比增14.6%为292.7 万辆。上海大众、上海通用7 月销量同比增幅分别为11.2%、11.9%；上海大众、上海通用1-7 月累计销量同比增幅分别为21.6%、15.7%。
    平安观点：
    乘用车行业基本面良好，上汽集团估值处历史低位
    我们认为乘用车行业景气度总体依然在上行通道，销量、库存、利润均向好。据统计局数据，2Q13 汽车行业利润同比增幅高达30%环比增长28%：1H13 汽车行业收入/利润同比增幅为16.1%/20.2%，比1H12 行业收入/利润同比增幅高出6.7/10.2 个百分点。
    我们判断三季度乘用车收入及利润情况也会大幅好于去年同期，原因是厂家年初目标谨慎导致渠道的价格及库存压力较小。此外近期流通协会公布的6 月末合资品牌库存系数低（为1.48，去年同期为1.68），为下半年合资品牌销量增长奠定了良好基础。
    据乘联会估计，7 月狭义乘用车零售量同比增幅18%（比批发量同比增幅高两个百分点）延续了年初以来零售持续强于批发的增长态势。
    总体而言乘用车股的机会更丰富，允许各种投资逻辑百花齐放。上汽集团目前估值处于历史低位（PB1 倍左右），股价下行空间极小，若市场风格转换，股价上行空间较大。