中期业绩完全符合预期： 公司公告2013 年中期业绩：实现销售收入5.44 亿元，同比增长24.9%； 实现净利润0.62 亿元，同比增长28.5%，处于业绩预告区间的中位，完全符合我们的预期。扣除非经常性损益后的净利润约为0.59 亿元，同比增长34.6%。 ◆传统业务增速上台阶，管道泵、水利泵发力，全年稳定增长可期：公司传统业务-不锈钢水泵CDL、CHL 系列上半年销售收入分别增长13.8%和12.4%，增速比去年下半年（分别+6.2%和-3.4%）显著提高，主要原因是公司营销网点扩建高一段落、渠道下沉效应明显，以及大客户战略初见成效（三一重工、扬州恒润重工等）。此外，随着南丰铸造厂的扩建，新产品管道铸造泵产能得到释放，上半年收入0.40 亿元，同比高速增长57.3%， 成为公司上半年的主要增长点之一；另一新品水利泵上半年收入约0.20 亿元，虽然受制于产能瓶颈低于预期，但仍旧在低基数上实现了约685% 的高增长。往全年看，我们预计：1）城市管网改造、进口替代、大客户战略等因素仍将支持下半年公司主业不锈钢泵的稳定增长；2）在饱满的订单支持下，水利泵和铸造泵全年实现+50%增长几乎已成定局，而变频供水设备也有望恢复正常的交付节奏，全年实现+30%的增长（上半年+10.2%）。我们重申全年公司销售收入稳定增长25-30%是大概率事件。