新北洋出资14950万元收购鞍山博纵科技51%的股权。鞍山博纵从事金融领域纸币清分设备业务，与聚龙股份有竞争关系。2012年收入3401万元，净利润1260万元，净利率达37%。承诺业绩为2013年度净利润不低于2000万元，2014年不低于3200万，2015年不低于4600万元，复合增长达50%。业绩补偿为现金。此外，约定被收购方将从二级市场购买不低于1500万元的新北洋股票，并按每年业绩承诺为条件进行部分锁定。收购价格对应2014年业绩PE为10，且业绩承诺条件对新北洋有利，我们认为是利好。  
    政策春风照拂催生清分需求，国产替代正在进行。根据央行关于全额清分的时间表，银行业金融机构必须在2013年底前，实现ATM机付出的100元面额人民币冠字号码可查询；在2014年底前，存取款循环一体机付出的100元面额人民币冠字号码可查询，在2015年底前，银行业金融机构柜台付出的100元面额人民币冠字号码可查询。需求较为明朗。清分机市场最初由国外厂商垄断，国内的聚龙、中超信达、鞍山博纵等厂商近几年开始逐步进入该领域，并且都已在各级银行取得突破，正处于进口替代进程中。  
    协同效应显著，实现盈利目标把握较大。一方面，收购将丰富新北洋产品线：新北洋的金融客户业务主要集中于钱币处理（钞票识别器已在测试）和票据处理（支票打码机、票据受理模块等）两块业务，收购博纵后在钱币处理方面将增加清分机业务，产品线进一步拓宽。另一方面，新北洋及鞍山博纵都有银行客户，但客户群体未必完全重合，整合后可借由双方的客户资源实现各自产品的加速渗透。此外，新北洋参股的华菱光电为清分机的CIS供应商，可以预期未来在研发上的协作效率也可能优于同行。  
    维持"审慎推荐-A"投资评级：考虑到公司收购增厚业绩，我们预计2013、14年EPS为0.43、055元，目标价10.80元，维持 "审慎推荐-A"投资评级。