投资要点:
    2013 年中期盈利同比增长1.65 倍，超预期：
    截至 2013 年6 月30 日，期内公司实现收入640.62 亿人民币，同比下降4.64%，归属股东净利润56.23 亿人民币，同比增长1.65 倍，每股盈利0.4 元，每股净资产为4.11 元。
    收入下降主要受宏观经济放缓带来发电量的减少以及部分区域水电大发带来火电利用小时数的下降，期内公司境内电厂完成发电量1494.83 亿千瓦时，同比减少0.46%，发电利用小时2398 小时，同比下降130 小时。同时，期内由于新加坡市场新投机组较多，竞争激烈，大士能源有限公司累计发电量市场占有率为 20.9%，比去年同期下降了5.8个百分点；而盈利的大幅增长则主要受益电煤价格的持续下行，期内境内燃料成本同比减少61.31 亿人民币，新加坡燃料成本减少14.64 亿人民币。
    预期 2013 年下半年用电需求回升：
    2013 年国内全社会用电量同比增长5.1%，增速同比小幅回落。据中电联预期三季度年迎峰度夏期间受高温天气等影响全社会用电量增速有较大回升，下半年同比增长5%-7%，全年同比增长5%-6%。受高温天气以及湖北、湖南及江西等区域水电下去后，公司2013 年7 月份发电量环比增长10%左右，同比增长在10%以上。考虑到河南，江苏等省份新机组电量贡献，公司仍然维持全年3200 亿千瓦时发电量目标。