事件：
   公司发布2013 年中报，上半年实现总收入7.4 亿元，其中营业收入7.0 亿元，同比增长7.5%，另有利息收入3823 万元；实现归属于母公司股东净利润1.8 亿元，同比增长5.0%。EPS 为0.29 元。 
   游戏全产品模式基本成型，新业务运行良好： 游戏产业全产品模式基本成型，《侠义道》系列产品业绩持续稳定， 其延伸产品《WEB 侠义道》、《侠义道外装》、《侠义道2》IOS 版确保在今年商业化，形成收入。首款纯3DMMORPG 游戏《寻龙记》于5 月30 日正式不删档测试，实现游戏正式收费，开服数、在线人数屡创新高，有望成为继侠义道系列后公司游戏业务新的明星产品。公司同时加大公司游戏产品的海外市场拓展力度，并全力推进北京漫游谷并购项目。上半年网游业务实现收入4836 万元，同比增长15.6%，下半年将以《寻龙记》为重点，以手游上线为推动，发挥全产品线的优势，同时漫游谷的并表也将为游戏业务带来较大增长。 新兴业务方面，小额贷款业务整体运行良好，实现净利润3605 万元； 博瑞·创意成都出租率创新高，市场地位进一步巩固；户外广告业务实现收入9648 万元、净利润1037 万元，同比分别增长35.8%和40.8%。 传统业务面临一定压力，公司以精耕细作为手段，以产业链延展为抓手，实现传统媒体经营业务稳定运行，稳定公司战略转型的产业基础。
    下半年，公司将继续着力进行户外媒体资源的扩张，小额贷款业务的快速发展，推动前期布局的多项游戏新产品陆续进入投产运营期和收益收获期，转型成效将有望逐步显现出来。下半年博瑞原有游戏团队推出5 款（《暗黑勇士》、《龙之守护》、《侠义道2》IOS 版、《棋魂》安卓版， 漫游谷方面预计推出4-5 款手游，手游目前的看点在于漫游谷的手游进驻腾讯移动游戏平台第二批名单。 
   期待转型成效逐渐显现，继续维持推荐： 我们认为，公司在新媒体领域的经验已非两年前可比，同时内部也制定了严格的目标，各分公司、子公司主要负责人的薪酬激励都和经营目标绑定，围绕实现"三年再造一个博瑞"的目标都有相应约束机制。我们乐观看待公司未来在外延发展上取得突破，加快告别成都地域性媒体的定位， 走向全国。并购完成后，2013 年公司业绩将有一个显著提升，利润结构也发生实质性变化，同时存在后续并购项目超预期的可能。按照增发后7.48 亿股本计，考虑上半年传统业务经营逐步回暖，各业务毛利率显著回升， 费用率也得到有效改善，我们调整2013-2015 年公司EPS 分别为0.55 元、0.70 元、0.80 元，2013 备考EPS 为0.63 元，上调目标价至24 元，维持买入评级。 
   风险提示：新游戏收入不达预期。