投资要点：
     华峰氨纶发布 2013 年中报，上半年实现营业收入11.4 亿元、同比49%，归属于上市公司股东的净利润8020 万元、同比361%，EPS 为0.11 元，其中二季度单季度EPS 为0.08 元。业绩符合我们此前预期。
    报告摘要：
     氨纶价格上涨致公司业绩明显改善。从半年报上看，公司业绩环比增加225%，我们认为主要得益于4 月份开始氨纶价格的稳步上涨。盈利上看，一、二季度公司氨纶单吨净利分别为1400 元和4500 元。考虑到6-7 月氨纶价格再度上涨2-3 千元，因此我们预计目前最新的单吨利润约在6500 元/吨（按照月产量4500 吨看，月净利在3000 万元）。
     氨纶行业迎来供需拐点，预计15 年前供不应求局面将加剧。行业格局上看，氨纶供给端13、14 年产能增速仅在2-3%，而过去5 年需求端平均增速维持10%以上，且13 年在应用领域拓展和服装轻薄化趋势下需求增速将超过20%。因此我们认为在经历了2-3 年行业性亏损后氨纶已经迎来供需拐点，6 月-7 月淡季连续提价就是最好的印证，预计下半年至明年的供应将更加趋于紧张，景气度有望继续提升。
     高开工低库存，旺季到来下氨纶价格将持续上涨。中短期看，目前淡季氨纶行业开工率维持95%以上（基本为满负荷），工厂库存已经接近历史最低水平（部分企业在6-7 天），而下游8 月份进入旺季下预计需求将环比明显增加且持续至年底，考虑到氨纶作为高回弹性品种的不可替代性并且占下游成本比例极低的特征，因此在供需缺口下其价格弹性将很大，我们判断下半年氨纶价格将上涨3000-5000 元/吨。
     弹性最大的氨纶标的，建议买入。华峰是目前国内氨纶产能最大同时成本最低的企业，其多年技改导致成本领先且产品品质较好。同时环己酮的投产将较大提升明年的业绩水平。我们维持13-15 年EPS 为0.32、0.70 和1.03 元，继续维持“买入”的投资评级。