事件
    7月30日晚，华峰氨纶发布2013 年中报，上半年营业收入
    11.38亿元，同比增加48.97%；净利润8021 万元，同比上升361%；
    合每股收益0.11 元。
    简评
    行业复苏，新产能完全释放，氨纶盈利大幅反弹公司收入同比增长近50%，主要得益于氨纶价格大幅上涨，上半年氨纶市场售价从4 月份后上涨超过10%；加上公司新增1.5万吨高回弹氨纶项目产能完全释放，总产能达到5.7 万吨，量价齐升效应叠加。
    同时，主要原材料PTMEG 从去年开始价格一路下跌，公司成本保持低位，毛利率约17%，上升约10 个百分点，季度环比不断提高。今年国内PTMG 新增产能开始集中投放，将达到60万吨左右，增长接近一倍，消化压力较大，而且在原材料BDO价格持续低迷，PTMEG 未来价格将保持低位，利好氨纶成本端。
    行业产能投放高峰已过，高速需求逆转氨纶供需转为紧缺氨纶行业经历2 年底部调整后，从今年开始行业产能扩张开始减速，年内产能增速仅3%，未来两年行业产能年平均增速也有7%不到。同时，下游纺织对氨纶的需求一直处于快速增长状态，今年氨纶产量同比增长将接近30%，预计未来两年每年产量增长保守估计也有20%以上。从13 年开始，行业已经走出产能过剩泥潭，而未来两年，行业供给将日趋紧张，进入供不应求状态。
    从需求端来看，氨纶直接下游的包纱，棉包、经编和花边各种织造领域开工率进入3 月份后快速走高，进入淡季后仍保持了较高开工率。今年氨纶产量维持去年末以来的高位，行业负荷一直维持高位，目前开工率接近95%，已处于超负荷生产水平；行业产品库存在15 天左右，仍处于3 年来超低水平。
    今年氨纶价格呈现阶梯型上升走势，特点是分品种氨纶的季节性景气需求领涨氨纶价格。如年初旺季20D，30D 等细旦丝需求火爆，细旦丝价格上涨拉动其他氨纶丝价格上浮。而公司的细旦丝在市场上竞争力较强，去年新投的1.5 万吨产能即是薄型面料专用，年初20D 价格领涨，公司受益最大。
    在进入淡季后， 40D 及部分粗旦丝品种需求良好，企业对应品种库存偏紧。6 月末召开的氨纶会议，氨纶厂家决定以40D为主将氨纶报价统一上调，在需求支持下，下游织造企业开始逐
    渐接受氨纶价格上涨，目前20D 价格接近6 万，40D 约在4.9 万淡季时点行业提高产品价格，下游织造企业也接受了价格上浮；我们完全有理由相信，进入传统秋季旺季后，
    需求攀升可引爆氨纶价格的更大涨幅，长期来看未来两年氨纶供不应求的市场格局将支撑氨纶价格更高反弹。