一、 事件概述
    机器人7月30日晚间发布13年半年度报告，实现营业收入571.18百万元，同比增长11.2%，归属于上市公司股东的净利润97.44百万元，同比增长15.71%，扣非后同比增长39.55%（扣非后预告增35%-50%），处在业绩预告中值区间，符合预期。我们维持"强烈推荐"的投资评级，预计13-15年EPS分别为0.97、1.36、1.91元，合理估值区间56-60元不变。
    二、分析与判断
    营收同比增11.2%，在手订单充足未来将提速13年上半年公司实现营业收入571.18百万元，同比增长11.2%。报告期内新签合同额约12.05亿，同比增长55%，主要原因如下：（1）从销售区域看，华东、西北、西南及出口有所增加。华东地区收入占13H1营业收入的38.02%，较去年同期提高了16.81%，或因经济发达省份产业转型升级较快所致。西北、西南及出口由于去年基数较小，今年增长较快。
    （2）我国目前正处于经济转型期，人力成本上升、产业结构升级、企业生产效率和质量提高等因素推动设备向大型化、成套化、集成化、数字化发展，公司作为国内工业自动化和智能装备的龙头企业，未来将充分受益此进程。
    毛利率显著提高，扣非净利润同比增39.5%显著高于营收增速，营业外收入减少
    公司实现营业收入同比增长11.2%，净利润同比增长16.41%，归属于上市公司股东的扣非后净利润同比增长39.55%，净利润增速快于营业收入的原因在于：
    （1）毛利率显著提高。13年上半年毛利率29.14%，较去年同期25.01%提高了4.13个百分点。其中，13年上半年工业机器人毛利率34.17%，较去年同期23.11%提高了11.06个百分点，主要由于原材料成本低位、核心部件配套率提升及规模效应等因素所致。
    （2）13年上半年收到政府补助50万元，较去年同期1760万元下降了97.16%，这是净利润增速与扣除后净利润增速差异较大的主要原因。
    积极改变和创新营销模式，多渠道营销带来更多发展机遇公司从被动销售模式逐步向主动营销模式转变，多渠道营销带来更多发展机遇：（1）13年上半年网络营销促成6000万元合同金额，为公司经营业绩作出积极贡献；
    （2）代理商建设取得新进展。13年上半年，公司走访13家候选代理商企业，对其资质、技术和客户沟通能力、行业关系等方面进行重点考察，并修订代理商管理制度，以尽早实现代理商签约销售。