业绩基本符合预期：上半年机器人实现主营业务收入5.7 亿元，同比增长11.2%；净利润0.97 亿元，同比增长15.7%，每股收益0.33 元，公司业绩基本符合预期。
    上半年各项业务平稳增长：上半年公司工业机器人业务收入1.56 亿元，同比增长11.56%，物流与仓储自动化成套装备收入2.14 亿元，同比增长12.96%，自动化装配与检测生产线收入1.75 亿元，同比增长10.88%，轨道交通自动化系统收入2605 万元，同比增长0.98%。
    考虑到公司主要产品具有系统集成的特点，一般下半年确认收入较多，全年营业收入增速大致在35%左右。
    预计毛利率水平在30%左右：公司工业机器人、物流与仓储自动化成套装备、自动化装配与检测生产线和轨道交通自动化的毛利率分别为34.17%、28.72%、26.32%、21.24%，同比增加11.06、0.51、1.97、5.32 个百分点，综合毛利率水平为29.14%，由于规模化、集成化的订单带动公司整体毛利率水平提升，公司主营业务盈利能力进一步增强，我们估计全年有望维持30%左右。
    订单形势较好，为来年增长奠定基础：2013 年上半年机器人及自动化成套装备市场需求持续升温，产品需求呈现大型化、成套化、集成化、数字化特点，行业解决方案成为客户实现智能化管控和数字化制造的关键。公司新签合同额约12.05 亿，同比增长55%，形势较好。
    维持买入评级：我们仍然维持先前的业绩预测，预计2013-2015 年公司主营业务收入分别为14.2、20.6、27.6 亿元，归属于母公司的净利润分别为2.68、3.85、5.3 亿元，相应每股收益分别为0.9、01.3、1.78元。公司十大科研项目进展顺利，技术水平高市场潜力大，代表我国智能化装备的前沿水平，我们按照2014 年40 倍PE，合理股价为52元，7 月31 日收盘价为46.5 元，维持“买入-A”的投资评级。
    风险提示：行业与公司基本面因素变化导致业绩超出预期。