◆事件：中期业绩增长30%，符合市场预期
    公司中报显示：实现营业收入7.52 亿元，比上年同期增长42%；营业利润2.74 亿元，比上年同期增长30%；归属于母公司净利润2.33 亿元，比上年同期增长29.56%，eps0.71 元，业绩符合市场预期。
    ◆2 季度销售收入同比增长55%，品牌+终端继续推进
    公司2 季度销售收入3.85 亿元，同比增长55%，显示出公司高增长趋势非常明确。上半年公司先后与湖南卫视、东方卫视、山东卫视、江苏卫视等主流电视媒体开展合作，以冠名、特约赞助等多种形式投放热点节目，进行密集品牌推广，品牌知名度大幅提升。
    随着以姚明为核心的品牌推广效应在终端逐步显现，以百强医药连锁为重点的渠道深度经营取得明显进展，销售终端数量不断增加。目前公司销售终端数量超过35,000 个，公司产品成功进入了96 家全国百强连锁药店和41 家全国百强商业超市，在同行业中零售终端规模处于领先地位。公司连锁营养中心已有660 家，较2012 年底增加77 家。其中，直营店增至197 家，联营店增至458 家。我们预计2013 年公司销售终端将超过4 万个。
    ◆高增长趋势不变，维持“买入”评级：
    我们认为膳食营养补充剂市场（非直销市场）未来3 年CAGR 20-25%，公司是行业龙头，将充分享受行业高增长。公司渠道扩张和品牌提升尚处于高增长期。姚明代言已经具有品牌先发优势，2015 年终端扩张到6 万家。
    公司商业模式清晰，可快速复制，具备成为大公司的基础。我们预计公司2013-15 年eps1.30、1.77、2.29 元，维持“买入”评级，目标价格65 元（对应2013 年50xpe）