一、 事件概述
    汤臣倍健公布上半年业绩，报告期内公司实现收入7.52亿元，同比增长42.44%，归属上市公司股东净利润2.33亿元，同比增长29.56%，完全符合我们此前预期。
    二、 分析与判断
    二季度收入、利润分别同比增长56%、58%，公司重回高速增长轨道公司上半年业绩符合我们此前对公司收入（+40%）及利润（+30%）的预期。其中，二季度收入同比增长56%，利润增长58%，显示一季度后公司销售已重回高速增长轨道。伴随三季度费用投放低谷期的到来，下半年公司将依然保持业绩快速释放，我们仍然维持2013年收入增长43%、利润增长47%的盈利预测。
    业绩优秀原因之一：提价负面影响基本消除，销售持续向好去年11月的提价对今年一季度销售产生较大负面影响。公司于今年三月份起开展买赠促销活动平滑负面影响，提价对于二季度收入增加（同比增加56%）及毛利率提升（同比提升2.27个pct至64.43%）的正向影响在二季度开始显现。
    业绩优秀原因之二：外延发展及渠道深度整理效果显现
    1、外延式扩张仍在继续。二季度末公司终端数量超过35000家，成功覆盖96家全国百强连锁药店及41家全国百强商超。2、渠道深度整理效果显现。终端精细化项目在更多样板城市试点实施，并通过样板店建设、重点SKU分销和推广等以提升了单店产出。3、积极探索营销新模式。二季度末公司连锁营养中心达660家，相比2012年底增加77家，有利提升品牌及服务。