投资要点
    收入持续高增长，毛利率下降导致利润增速偏慢。公司的收入增长靓丽，由于久安建设给排水工程收入进一步增加，公司给排水工程板块收入较去年增加89.06%，已经成为收入的主要来源。污水处理整体解决方案营业收入较上年同期增加了52.72%，净水器销售也达到了3758 万的规模，分地区来看，北京地区实现收入同比增加121.2%，外埠地区同比增加17.52%。子公司层面，无锡碧水源丽阳膜公司、北京碧水源固废公司、新疆子公司开始实现营业收入，北京碧水源膜科技公司下降较为明显。
    毛利率阶段性下滑，全年恢复正常可期。公司上半年毛利率下滑比较明显，其中污水处理整体解决方案下滑6.1%，我们认为由于公司业务集中在下半年确认收入，上半年的毛利率偏低可能主要是由于阶段性结算造成，得益于公司独特的碧水源模式和在北京地区的强势地位，公司的毛利率在一定阶段内不会出现大幅下降，全年毛利率有望恢复正常。上半年经营性现金流继续为负，且负值比去年大幅增加，主要是由于收款减少，一定程度上受到了宏观资金面紧张的影响。
    期待小“碧水源”进入收获期。上半年公司继续进行全国扩张，进入了华南、吉林、山西市场，并通过增资北京京建水务投资有限责任公司进一步加深已有市场的合作，继续延续独特的“碧水源”模式。在全国范围内污水处理提标改造的大背景下，云南、内蒙、江苏等地的子公司纷纷进入收获期，下半年开始有望接力北京地区，为公司的持续成长提供动力。