事件：
     公司发布中报，收入增长5.9%至3.24 亿元，利润总额增长12.7%至7010 万元，归属母公司股东净利润5881 万元，增长8.0%。其中，第2 季度单季收入增长6.6%，净利润则下滑近5%。
    业绩略低预期公司此前曾预告中报业绩增速区间为0-20%，我们认为实际结果略低于市场预期。公司收入增长缓慢是业绩略低预期的主要原因，公司上半年来自央视的收入大幅减少，由去年同期的1.2 亿元左右降至4200 余万，从而导致上半年收入仅增加了5.9%，不过，我们认为这只是个别客户需求的正常波动，不代表下游需求的整体疲弱。另外，公司业绩增速不高的另一重要原因是股权激励费用的计提，我们注意到上半年相关成本达到近1250 万元，如果剔除相关因素，则业绩增速可以达到31%，我们认为随着下半年业绩高峰期的到来，激励费用计提对公司利润的负面影响将明显降低。
    下半年业绩将出现加速，智慧城市业务拓展带来新的增长空间我们认为公司下半年业绩将出现明显加速，一方面，来自央视的业务需求将在下半年实现较为集中的释放，尤其是旧台址改造的需求总规模高达数十亿元，预计公司仍将在其中成为最大赢家，从而有利于收入增速的提升；另一方面，公司跨区域扩张已经进入到收获期，并通过外延式并购的方式不断扩展业务线条，以充分抓住广电行业高清化、数字化建设带来的机遇。同时，公司还积极进入市场空间巨大的智慧城市领域，通过将音视频领域的技术积极应用于安防等领域，我们认为公司目前智慧城市业务刚刚处于起步期，但未来有望成为公司最重要的业绩增长点。
    维持买入评级，目标价39.20 元虽然公司中报业绩增速较低，但我们对公司全年的业绩增长仍然抱有很强的信心。在不考虑收购极地信息等4 家公司剩余股份带来业绩增厚的情况下，预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.93 元、1.30 元和1.77 元， 维持买入评级，目标价39.20 元。