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>> 招商证券-捷成股份(300182)央视订单减少影响半年收入、全年业绩不必多虑-130725
上传日期:   2013/7/26 大小:   301KB
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评级:   审慎推荐-A 作者:   刘雪峰
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     2013 上半年公司实现净利润5881 万元、同比增长8%,实际业绩位于预告区间下半区,略低于市场预期。扣除掉股权激励费用的影响,公司净利润为31%。
    受央视订单波动的拖累,主营收入增长较平缓,预计下半年或将有所好转。公司上半年实现收入3.2 亿元、同比增长6%,主要是央视收入贡献较去年同期减少7727 万元,我们判断可能是因为政府换届导致部分订单推迟。随着班子成员逐步就位,订单正在逐渐恢复,预计下半年情况将有所好转。从央视过往平稳增长的采购记录来看全年订单应能达到与去年持平的规模。
    地方广电系统投资步伐加快。公司上半年地方广电客户收入贡献约1.7 亿元,同比增长87%,不考虑并表贡献也应有较快增长,地方台高清建设有提速迹象。
    虽然我们对于广电总局2015 年底前建设100 个高清台的目标保持谨慎态度,但未来两三年各地电视台加快高清建设投入仍是值得期待的。
    互联网与科技类业务实际仅略微增长。从去年下半年开始公司统计口径进行了调整。为保持数据可比性,我们将互联网与科技类客户收入以及其他收入合并统计,收入增速在3%左右,非广电类客户需求还需时间培育。
    
 
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