投资要点:
    2013 年7 月23 日，招商银行公告A 股配股申请已获得证监会核准，可向原股东配售30.73 亿股A 股新股,招行承诺将在六个月的有效期内尽快实施A 股配股相关事宜。
    申万观点：
    期待已久的配股核准，但仍早于市场预期。根据11 年7 月公布的方案，招行将向合格A 股和H 股股东按照每10 股配售不超过2.2 股的比例配售。配售总募集资金金额将不超过350 亿元。但由于证监会审批进度慢于预期，公司该配股议案已经推迟了两次，就在7 月22 日晚间公司还公告将该配股议案有效期再延后一年(即2014 年9 月18 日)，因此昨晚证监会的核准早于市场预期预计短期内市场情绪将恶化，在配股最终完成前公司股价将继续承压。
    资本充足率有望于今年末提升至10.1%和14.5%。公司配股的主要用途为补充资本，预计公司将在年内选择一个合适的时间窗口进行配售，预计年末资本充足率将有望提升至10.1%和14%。但2013/2014 年EPS 将摊薄至2.05/2.34元。
    市场对于上市银行再融资潮的预期将提升，民生承压较显著。根据中资银行股资本充足率状况和当前较低的估值水平，我们认为大部分银行配股可能性不大，但是民生资本充足率较低，市场担忧将提升。我们维持谨慎态度，建议投资者耐心等待经济复苏信号的出现和同业监管政策的出台。