业绩下滑，低于预期
    公司预计2013 年上半年归属母公司净利润6458-7841 万元，同比下降15-30%，是低于市场预期的，主要原因是Q2 订单收入确认延后，拖累整体业绩，净利润3136-4519 万元，同比下降24-53%。
    订单仍然大幅度增长，确认周期变长
    从公司网站可以看到，今年二季度获得订单量是21 个，和去年持平，但订单的前沿性强、规模较大，如广东省网三屏互动、移动支付等，相较于传统CA 智能卡订单，这些订单收入确认周期变长，尽管订单总额可能增长30%，收入仍然下滑，但对全年而言，收入增长比较确定。
    超光网订单不断兑现，利好长期发展
    今年以来，公司超光网项目屡有斩获，比较大的合同有杭州华数、南京市网等，其中南京数字电视用户约300 万，双向网改的总投资超2 亿元，预计公司市场份额超过80%，后续有望向江苏全省推广。
    超光网将是公司在广电领域重要发展机遇，公司C-DOCSIS 方案标准占据90%试验网市场，处于龙头地位，随着订单不断涌现，长期业绩持续性强化。
    风险提示
    下半年业绩继续大幅度下滑；超光网订单收入确认不足或不达预期。
    价值着眼长远，维持“推荐”评级
    维持公司2013-15 年EPS 预测为1.06/1.35/1.63 元，对应PE 为19/15/12 倍，我们认为，公司超光网将未来重要支柱性业务，市场认可度不断提升，在广东、江苏、浙江等多个省网均有重大合同，可支撑公司长期可持续增长；在游戏、影视等领域均有布局，迎来收获期，看好公司长远价值，维持“推荐”评级。