投资要点
    事件： 7月13日，翰宇药业发布中报业绩预告，按照未经审计数据，预计2013上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长5-15%，我们估计中报可能靠近预告的上限，低于我们的中报前瞻（20%）。
    点评：
    2013H1，公司的业绩增长稳健，从品种结构来看，短期胸腺五肽和特利加压素是公司的主要增长引擎。
    特利加压素在翰宇药业销售收入的占比已经超过21%，其增长对公司整体增长的带动将加强。特利加压素的四期临床正在稳步推进中，有利于加强医生的认可度。
    6月5日公司股东大会事会审议通过《关于公司非公开发行公司债券的议案》，发行规模不超过人民币4亿元，我们预计资金到位后有助于推动公司加速发展。
    6月27-28日，公司控股股东董事长曾少贵先生、控股股东副董事长曾少强先生、董事财务总监蔡磊先生通过深圳证券交易所系统共增持公司股票378,500股，占公司总股本的0.095%，显示出对公司未来发展前景的信心。
    公司未来成长可期：
    一、新品种爱啡肽已经完成补充材料，通过绿色通道进入二审，有可能在年末通过评审。新品种卡贝缩宫素有望于2014年获批。
    二、去氨加压素新进入2012年版国家基药目录，该品种只有3家企业获得批文，其中外资的辉凌制药原研，翰宇药业首仿，竞争相对缓和，通过新一轮基药招标后，有望在2014年放量。
    三、公司通过受让科信必成的21个控缓释制剂，将进入高端口服化学药制剂领域，目前已经有3个缓释品种申报生产，预计到今年年底将有8个品种进入申报阶段，有望在2014-2015年陆续获批。
    四、从长期来看，公司的产品储备以多肽药物为核心，清晰地在心脑血管、肿瘤、免疫调节、孕产、老年痴呆、糖尿病等领域展开，产品结构从普通仿制药到首仿再到创新药，不断升级。
    投资建议：考虑到公司业绩的各项催化因素今年年底或明年才会逐步体现，我们小幅下调盈利预测，预计2013-2015年净利润分别为1.07、1.37、1.73亿元（前次：1.13、1.43、1.78亿元），增速为19.37%、27.74%、26.49%（前次：25.76%、26.91%、24.27%），2013-2015年对应EPS为0.27、0.34、0.43元（前次：0.28、0.36、0.44元）。我们看好公司中长期的高增长潜力和弹性，基于公司的化学合成多肽龙头地位和新产品预期带来的业绩弹性，建议在估值上给予一定溢价，目标价保持12.6-13.36（10转增10股本扩大），维持“增持”评级。
    风险因素：
    胸腺五肽、生长抑素等老品种批文较多，新一轮非基药招标中面临降价压力。
    公司新品种储备丰富，但新药获批进程存在不确定性。