报告导读
    2013年上半年净利润同比增140%，公司主营业务盈利能力持续回升
    投资要点
    2013 年上半年公司业绩同比大幅提升140%
    公司近日发布公告称，经财务部门初步测算，预计2013 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期比增加约140%。
    盈利能力提升与大额营业外收入构成业绩增长主因我们注意到，作为行业淡季和业绩拐点的重要时期，2013 年一季度主业净利润显著增长近2 倍，表明公司部分原有业务的盈利能力处于回升中，这一态势在二季度得到延续，正如我们之前报告所述——“卧龙业绩已经步入上升通道。” 此外，卧龙电气控股子公司浙江灯塔电源有限公司处置老厂区剩余资产，使公司营业外收入比上年同期有较大幅度增长——营业外收入约5513 万，同比大幅增加。
    积极拓展新能源汽车市场
    公司一直筹划向电动汽车领域拓展，与浙江的万向集团类似，卧龙力图打造“电机、电池、电控”的电动汽车动力总成全产业链。依靠电机领域深厚技术优势，2013 年内，公司有望在电动汽车驱动电机领域实现上千万元的产品销售。此外，公司在建大容量锂电池募投项目——20 万kWh 年产能，预计2013 年内将大部分达产。
    估值与投资评级
    我们预计，2013 年上市公司实现净利润1.8 亿元，同比增50%以上，收购的ATB 实现净利润2 亿元左右，按向卧龙投资发行股份使公司总股本增至11.7 亿股计算，每股收益0.35 元，目前股价对应2013 年动态市盈率约18 倍。维持卧龙电气“买入”评级。
    与投资评级
    ATB 海外市场销售低于预期、电动汽车市场容量增长低于预期。