■海油工程中期业绩高于预期：公司发布业绩预增公告，2013 年中期业绩同比增幅在240%以上，2012 年中期每股收益为0.06 元，则2013年中期每股收益至少为0.21 元，保守估计2013 年每股收益为0.42 元。
    ■21%的股价调整导致估值明显低于前8 年的中值：5 月29 日到7 月10日海油工程的股价随着大盘调整已经有21%的跌幅。从2002 至2012年，海油工程的年最低市盈率的中值为21.6 倍。7 月11 日收盘价7.3元，动态市盈率为17.4 倍，目前的市盈率水平依然低于这8 年的平均水平（剔除2011、2012 年异常数据），我们认为公司估值再一次出现具有吸引力的机会。
    ■2013 年中海油油气项目建设全面开花，海油工程业绩增长有坚实基础：中海油2013 年确定在建项目共20 个，其中包括30 个油气田，建造和安装导管架分别为25 座、22 座，建造和安装组块分别为30座、17 座，海管铺设约711 公里，终端建设5 座。直接用于海上的钢材加工量需要20 余万吨。中海油计划投产油气项目10 个，建成油气产能881 万方。在预计投产的11 个油气田中，5 个位于渤海，6 个位于南海西部和南海东部。我们认为海油工程2013 年作业量非常饱满，从而对公司业绩增长形成有效支撑。
    ■合理股价10.5 元，维持“买入-A”的投资评级：我们预测2013-2015年公司净利润分别为16.3、23.4、30.3 亿元，较之先前的预测值分别上调19.6%、20%、18.8%，相应每股收益分别为0.42、0.6、0.78 元。
    按照2013 年25 倍的PE 估值，合理价位10.5 元，7 月11 日收盘价7.3元，维持“买入-A”投资评级。